SK 海力士員工否決加薪協議，HBM 景氣紅利下「獎金改發股票」引發反彈

南韓記憶體大廠 SK 海力士（SK Hynix）在 AI 與高頻寬記憶體 HBM 需求帶動獲利成長之際，卻在內部薪酬制度上面臨新的勞資壓力。

根據 Reuters 8 月 25 日報導，SK 海力士工會會員在週二的投票中，以極為接近的結果否決公司與工會先前達成的暫定薪資協議。

共有 15,045 名員工參與投票，其中 50.08% 投下反對票。根據熟悉情況的消息人士說法，贊成與反對之間僅相差 25 票，顯示員工對這份方案的看法幾乎完全分裂。

SK 海力士當時並未立即回應 Reuters 的置評要求。

6.3% 加薪仍不足以讓協議過關

這份暫定協議是在前一週由勞資雙方達成，其中包括 6.3% 的薪資調升，以及對公司利潤分享獎金制度進行調整。

表面上看，6.3% 的加薪幅度並不低，但真正引發爭議的並不是基本薪資，而是獎金要以什麼形式發放。

根據協議內容，SK 海力士計畫調整利潤分享獎金的支付方式，其中 40% 以現金發放，另外 60% 則以公司股票支付。

換句話說，員工所獲得的績效報酬，將有超過一半直接與 SK 海力士未來股價表現綁定。

這也是部分員工反對協議的核心原因。

員工不滿的關鍵：獎金從現金變成股票

對公司而言，以股票發放部分獎金有不少財務與管理上的優勢。

首先，股票獎酬可以降低企業短期現金支出壓力；其次，也能讓員工與股東的利益更加一致。當公司股價上升時，員工手中的股票價值也會增加，理論上可以提高員工對公司長期成長的參與感。

但從員工角度來看，這同樣代表更高的不確定性。

現金獎金在發放時價值已經確定，而股票獎金的實際價值則會隨市場價格波動。如果員工在取得股票後遇到股價下跌，原本帳面上看似相同的獎金，最終實際能換成的現金可能明顯縮水。

這種風險在近期 SK 海力士股價大幅震盪的背景下尤其敏感。

Reuters 指出，SK 海力士股價曾在今年 6 月受到 AI 熱潮推動創下歷史新高，但之後市場開始擔心 AI 產業投入資本過多、實際回報不足，股價因而回落。

因此，當公司提出將超過一半的員工獎金改以股票支付時，部分員工認為自己等於被迫承擔額外的市場風險。

去年才建立長達 10 年的利潤分享制度

SK 海力士的員工獎金制度並不是今年才開始改革。

去年，公司與工會已經達成一項重要協議，決定每年提撥公司年度營業利益的 10%，作為員工利潤分享獎金的資金來源。

這套制度預計維持 10 年。

依照原本安排，當年度獎金中有 80% 以現金方式立即支付，其餘 20% 則延後兩年發放。

從員工角度來看，這套制度雖然同樣具有部分遞延機制，但絕大多數獎金仍是現金，因此收入可預測性相對較高。

今年管理層提出的新方案，則明顯提高股票獎酬的比重。

從原先主要以現金為主，轉變為 60% 股票、40% 現金，本質上也改變了員工所承擔的風險結構。

這也是為什麼即使公司同時提出 6.3% 加薪，最終仍無法說服過半員工接受。

HBM 熱潮讓員工對利潤分配更加敏感

這場薪資與獎金爭議之所以受到市場關注，還有另一個重要背景：SK 海力士正處於近年最有利的產業週期之一。

SK 海力士目前是全球第二大記憶體晶片製造商，同時也是 AI 伺服器所需高頻寬記憶體的重要供應商。

HBM 是將多顆 DRAM 記憶體垂直堆疊，以提供更高資料傳輸頻寬的記憶體架構，已成為 AI 加速器的重要零組件之一。

隨著大型 AI 模型需要處理愈來愈龐大的資料量，GPU 與 AI 加速器必須快速取得大量記憶體資料，因此 HBM 的需求迅速成長。

這波 AI 基礎設施投資也替 SK 海力士帶來強勁獲利。

當一家企業處在高成長、高獲利時期，員工通常也會提高對薪酬與獎金分享的期待。特別是半導體產業高度依賴工程師、生產人員與技術人才，勞資雙方對於「AI 紅利應該如何分配」的討論自然更加敏感。

因此，這次爭議並不單純只是 6.3% 的加薪是否足夠，而是員工如何看待自己在 AI 與 HBM 榮景中的價值。

三星也正在重新設計半導體員工獎金制度

類似的情況並不只發生在 SK 海力士。

今年 5 月，三星電子也與其工會達成績效獎金協議，避免一場可能影響晶片供應的大型罷工。

三星同意將年度半導體部門營業利益的 10.5%，分配作為晶片部門員工的特別獎金。

不過三星的方案同樣涉及股票支付。

根據 Reuters 報導，這些獎金將以公司股票形式發放，而且員工取得的大部分股票在初期不能立即出售。

這顯示南韓兩大記憶體與半導體集團都正在嘗試把員工報酬與公司長期股價表現綁定。

對企業而言，這有助於人才留任、降低現金支出，並鼓勵員工關注長期企業價值；但對員工而言，也代表自己的薪酬與投資風險開始混合在一起。

股價當日跌幅明顯高於大盤

在工會投票結果公布之際，SK 海力士股價也承受較大賣壓。

截至 GMT 00:36，SK 海力士股價下跌約 4.9%，同期南韓 KOSPI 指數下跌約 2.2%。

單日股價變化不能完全歸因於薪資協議遭否決，但市場通常會關注大型企業勞資協議是否可能進一步影響人事成本、罷工風險、營運穩定性與未來獲利能力。

尤其 SK 海力士身處 AI 記憶體供應鏈的重要位置，如果勞資協商持續延長，市場勢必會更加關注後續談判是否可能影響生產或公司成本結構。

目前 Reuters 報導並未指出工會下一步是否將採取罷工行動，因此現階段比較合理的解讀是，雙方仍需要重新回到談判桌，尋找一份能獲得過半員工支持的新方案。

AI 榮景正在改變半導體公司的「分紅政治」

從更大的角度來看，SK 海力士這場投票反映的是 AI 產業快速成長後，企業內部利益分配開始出現的新問題。

AI 晶片需求帶動供應商營收與獲利快速成長，股東因股價上漲受益，管理層可能獲得更多績效報酬，而員工則會開始要求自己也能直接分享這波成長。

真正困難的問題因此不再只是「公司賺多少」，而是「這些額外利潤要如何在股東、公司投資與員工之間分配」。

SK 海力士試圖利用股票獎酬，把員工與公司長期價值綁在一起；但員工的投票結果也清楚顯示，對許多人而言，薪資首先仍是生活收入，而不是投資部位。

當一家公司的景氣週期與股價波動都愈來愈劇烈時，要求員工以股票承擔更多報酬風險，就可能成為新的勞資衝突來源。

這也是 AI 熱潮進入下一階段後，一個容易被忽略卻值得觀察的議題：AI 帶來的巨額產業紅利，最後究竟會如何分配給真正參與生產的人。