亞洲股市觀望中東戰局：油價高檔震盪，AI需求與聯準會預期成市場兩大支撐

亞洲金融市場週一呈現觀望格局，中東戰爭與能源價格仍是投資人最主要的風險來源。由於伊朗戰爭遲遲未出現明確停火進展，連接波斯灣與亞洲的重要能源運輸通道荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）油輪交通仍處於停滯狀態，全球市場對能源供應與通膨重新升溫的擔憂持續存在。

受到地緣政治風險支撐，國際油價上週明顯走高。布蘭特原油上週累計上漲6%，週一維持在每桶88.50美元附近；美國原油則小幅下跌0.3%，報每桶82.12美元，但上週仍累計上漲5.4%。

市場目前最擔心的並不只是短期油價上漲，而是中東原油供應可能長時間低於正常水準。AMP首席經濟學家Shane Oliver指出，在伊朗與荷姆茲海峽僵局沒有解決之前，基本情境仍是油價維持在每桶70至100美元區間。伊朗因素可能限制油價下跌空間，而當油價突破100美元時，美國可能會採取措施試圖穩定市場。

但更大的尾部風險，是中東原油出口長期維持低於正常水準約10%至15%。若和平協議遲遲無法達成，而各國戰略石油儲備又逐步消耗，能源市場可能再次面臨更強烈的價格上行壓力。

中東局勢同樣沒有明顯降溫跡象。伊朗週六要求美國接受失敗，美國總統Donald Trump則表示，在衝突持續期間，美國民眾需要接受較高的汽油價格。另一方面，以色列週六對黎巴嫩南部發動空襲，黎巴嫩衛生部表示至少造成11人死亡，成為黎巴嫩與以色列在美國斡旋和平框架後數週內最嚴重的傷亡事件之一。

在此背景下，亞洲股市週一走勢相對平淡。MSCI亞太地區除日本外指數大致持平，日本日經指數則小幅上漲0.4%。澳洲股市因資源類股權重較高，下跌約0.3%。南韓股市因國定假日休市。

除了中東戰局，中國最新經濟數據同樣是亞洲市場關注焦點。市場等待中國公布7月經濟活動數據，尤其是在近期中國出口受到全球AI需求強勁支撐後，投資人希望確認出口動能是否能繼續抵銷內需與工業活動放緩的壓力。

市場預估中國7月工業生產年增率可能由先前的5.3%放緩至4.8%，零售銷售則預估成長1.5%。若實際數據低於預期，可能重新引發市場對中國內需疲弱的疑慮；相反地，如果AI相關設備、電子產品與供應鏈出口持續強勁，將有助於支撐全球第二大經濟體的成長。

AI需求也成為近期全球景氣中的重要支柱。中國出口近期因全球人工智慧基礎設施投資增加而出現明顯成長，反映資料中心、伺服器、半導體與電子零組件需求仍處於相對高檔。這也讓亞洲市場即使面臨能源與地緣政治風險，科技產業相關基本面仍具有一定支撐。

歐美股市期貨則維持偏多。EURO STOXX 50期貨上漲約0.2%，S&P 500期貨上漲0.1%，Nasdaq期貨上漲0.2%。S&P 500上週曾刷新歷史高點，顯示市場風險偏好尚未因能源價格上漲而全面逆轉。

美股近期的主要支撐因素，是市場對聯準會政策預期轉向。受到一系列疲弱經濟數據影響，市場認為聯準會下個月升息的風險正在下降。相關市場定價顯示，目前聯準會下月不升息的機率約為69%。

美國7月零售銷售出現九個月以來首次下降，消費者信心惡化程度也高於市場預期，加上近期通膨數據偏弱，使聯準會立即升息的必要性下降。

接下來市場將關注8月S&P Global採購經理人指數（PMI），藉此判斷美國企業活動在年中出現的加速是否能夠延續。如果PMI持續保持擴張，可能證明美國經濟仍具有韌性；若數據再次轉弱，則市場可能進一步強化聯準會暫停升息甚至轉向寬鬆的預期。

企業財報方面，本週公布財報的公司數量相對較少，但Home Depot、Target與Walmart仍受到高度關注。這幾家大型零售商的財報與財測，被市場視為觀察美國家庭消費能力的重要窗口，尤其是在零售銷售與消費者信心同步降溫之際。

債券市場也反映出對美國經濟放緩的預期。週一美國兩年期公債殖利率下跌2個基點至4.156%，此前一度觸及4.0977%的七週低點。十年期美國公債殖利率則小幅下降1個基點至4.684%。

美元同樣受到疲弱經濟數據壓力。歐元兌美元上漲0.1%至1.1578美元，接近兩個月高點1.1585美元；美元兌日圓則下跌0.1%至159.15附近。

黃金則維持高檔震盪，價格約為每盎司4,381美元，上週累計上漲0.8%。在地緣政治風險、高油價與美國利率預期變化交錯之下，黃金仍受到部分避險資金支持。

整體而言，目前全球市場呈現一種相互拉扯的結構。一方面，中東戰爭、荷姆茲海峽運輸停滯與油價維持高檔，增加全球通膨與經濟下行風險；另一方面，美國經濟數據轉弱降低聯準會升息壓力，加上全球AI投資仍支撐科技與出口產業，使股票市場尚未進入全面避險模式。

短期內，能源價格可能仍是全球市場最大的變數。如果荷姆茲海峽航運恢復，油價風險溢價可能快速下降；但如果中東原油出口長時間低於正常水準，高能源成本將可能重新推升通膨，使全球央行面臨更複雜的政策選擇。

【Tech English 專有名詞】

1. Strait of Hormuz（荷姆茲海峽）：連接波斯灣與阿曼灣的重要航道，是全球石油與液化天然氣運輸的關鍵節點。
2. Inflation Risk（通膨風險）：商品與服務價格持續上漲的可能性。能源價格上升通常會透過運輸、製造與生活成本傳導到整體物價。
3. Treasury Yield（美國公債殖利率）：持有美國政府債券所對應的市場報酬率，也是全球金融市場重要的利率基準。
4. Purchasing Managers' Index, PMI（採購經理人指數）：透過企業採購經理調查衡量製造業或服務業景氣，通常高於50代表經濟活動擴張。
5. Rate Hike（升息）：中央銀行提高政策利率的行動，通常用於抑制通膨，但也可能提高企業與家庭借貸成本。
6. Risk Premium（風險溢價）：投資人因承擔額外不確定性而要求的額外報酬。地緣政治危機通常會提高石油、債券與其他資產的風險溢價。