記憶體真的還缺嗎？當 Acer 說供應很多，PC 漲價開始進入另一場庫存戰

記憶體市場出現了一個很奇怪的畫面

如果只看 2026 年以來的 PC 新聞，很容易得到一個印象：DRAM、SSD、CPU 都在缺，價格還會繼續上漲，而且這場缺貨可能拖到 2027 年甚至更久。

但 Acer 董事長陳俊聖最近提出了一個完全不同的觀察。

他表示，目前 DDR4、一般 DDR5 的供給其實已經相當充裕，多數 CPU 也沒有明顯缺貨，只有部分中低階 CPU 或 LPDDR5X 等特定高階零組件仍較緊張。

更值得注意的是，他形容現在供應鏈的狀態是：想把記憶體與 SSD 賣給 Acer 的供應商很多，真正想買的人反而比較少。

可是同一時間，他又預估 2026 年第四季 PC 售價仍可能上漲約 5% 至 20%，而整體 PC 平均售價可能要到 2027 年中旬才會到達高峰。

乍看之下，這很矛盾。

既然 RAM 已經不缺，為什麼電腦還在漲價？

問題就在於：供應恢復，並不代表價格會立刻恢復。

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缺貨與高價，其實是兩件不同的事情

一般消費者講『缺貨』時，通常代表的是：

我有錢，但市場上根本買不到東西。

這可以稱為實體短缺，也就是 Physical Shortage。

但記憶體供應鏈目前比較接近另一種情況：

東西買得到，但供應商不願意便宜賣。

一條記憶體從晶圓廠走到玩家手上，中間可能經過原廠、OEM 合約、模組廠、代理商、經銷商、系統廠與零售商。即使最上游新增產能已經開始出現，下游手上的庫存仍可能是在幾個月前以非常高的價格買入。

因此市場可能出現這種狀態：

供應增加 → 缺貨改善 → 但庫存成本仍高 → 通路不願認賠 → 終端價格繼續維持高檔。

這就是典型的價格僵固性，Price Stickiness。

漲價可以非常快，因為整條供應鏈只要相信下一批會更貴，就會立刻提高報價；但跌價通常比較慢，因為首先降價的人，往往也是首先承認自己手上庫存正在虧錢的人。

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TrendForce 的現貨市場正在顯示一件很有趣的事

截至 2026 年 9 月 21 日，TrendForce 的 DRAM 現貨資料仍顯示市場處於非常高的價格區間，但不同賣方之間的報價差異極大。

例如 DDR4 16Gb 3200 顆粒，同一交易時段的報價低點約為 45.5，高點卻達到 119.5。

換算後，高低價差超過 2.6 倍。

DDR5 16Gb 4800／5600 同樣呈現相當寬廣的價格區間。

這種市場不像典型的『所有人都沒貨』。

如果真的完全沒有供應，價格通常會一起往高處集中；但現在反而可以看到有人報非常高的價格，也有人願意用明顯較低的價格出售。

這比較接近陳俊聖所形容的：

高檔震盪混亂期。

有供應商仍相信行情能維持高位，因此選擇惜售；有人可能庫存成本極高，不願意降價；也有人開始擔心行情反轉，想趕快把庫存變成現金。

因此接下來最重要的訊號，已經不只是『價格高不高』，而是：

市場上的報價分歧是否開始擴大，以及低價貨源是否持續增加。

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那這是不是盤商在惡意炒作？

這裡必須非常小心。

目前公開資料足以支持『市場存在強烈的預期交易、庫存博弈與惜售行為』，但還不足以證明『盤商集體串通價格』。

兩者在結果上可能長得很像，但法律與經濟意義完全不同。

假設一家經銷商認為 DDR5 下個月還會再漲 20%，即使它倉庫裡有貨，它仍然可能選擇少賣一點，或者直接按照未來預期價格重新報價。

另一家公司看到同樣的市場訊號，也做出同樣決策。

最後就可能出現：

大家都有庫存，但大家都不想便宜賣。

這不一定需要任何人秘密開會。

在寡占市場裡，企業只要看到相同的成本、需求與競爭訊號，就可能做出高度相似的價格決策。這類現象通常被稱為 Tacit Coordination，也就是默契式協調。

真正要稱為『惡意聯合抬價』，則需要看到更具體的證據，例如協議價格、共同限制出貨、交換敏感定價資訊，或刻意製造不存在的庫存資訊。

目前沒有足夠公開證據可以直接做出這種判斷。

但另一方面，陳俊聖也公開談到一個很現實的市場現象：當手上持有大量高價庫存時，市場參與者本來就有強烈動機持續強調未來仍會漲價。

因為一旦所有人都開始相信價格即將下降，真正危險的事情就會發生。

不是缺貨。

而是沒有人願意接下一批貨。

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這是一個典型的自我強化循環

記憶體市場前半段的價格上漲並不是憑空出現。

AI 伺服器迅速增加了 HBM、Server DRAM 與 Enterprise SSD 的需求，記憶體原廠自然會優先把資本、晶圓與後段資源投入毛利更高的產品。

於是一般 PC 與消費電子使用的 Commodity DRAM 可分配產能受到壓縮。

真正的供應緊張首先出現。

接著市場開始形成新的預期：

AI 需求增加 → 記憶體漲價 → OEM 提前拉貨 → 通路增加安全庫存 → 市場看到庫存下降 → 預期未來更缺 → 更多人提前買。

原本由真實供需造成的漲價，開始得到心理預期的第二具火箭引擎。

這在大宗商品、航運、GPU、房地產甚至衛生紙搶購中都能看到類似結構。

當大家害怕明天更貴時，今天就會買得更多；而今天買得更多，又讓明天看起來真的更缺。

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但 2026 年下半年正在出現一個新的變數：中國產能

這也是陳俊聖認為『不可能缺到 2030 年』的重要理由。

中國記憶體產業正在快速擴充。

CXMT 已宣布第五代記憶體平台進入量產，新平台透過更先進的製程與多重圖形化技術提高晶圓利用效率，官方表示每片晶圓可生產的晶粒數較上一代至少增加約 50%。

CXMT 同時也正探索進入 NAND Flash 市場，而 YMTC 已經是中國主要 NAND 製造商之一。

這代表記憶體市場未來面對的不只是 Samsung、SK hynix 與 Micron 三大原廠彼此調整產能。

新的供給力量正在加入。

只要中國廠商的良率、產能與客戶認證繼續改善，Commodity DRAM 與 NAND 就可能重新面臨記憶體產業最熟悉的老問題：

供給增加得比需求更快。

而記憶體產品的邊際成本結構又讓這種循環格外劇烈。一旦晶圓廠完成設備投資並開始量產，它不會喜歡讓昂貴設備閒置，因此供給可能在需求轉弱後依然持續出現。

這也是為什麼 DRAM 與 NAND 歷史上經常從『缺到懷疑人生』快速轉變為『庫存多到開始殺價』。

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但 Reuters 的調查又告訴我們：缺貨並沒有完全消失

事情並沒有簡單到『Acer 說不缺，所以所有缺貨都是假的』。

Reuters 在 9 月中旬訪問多家較小型智慧型手機與筆電廠商後發現，一些公司仍然面臨非常真實的記憶體取得問題。

部分業者必須提前下不可取消訂單、重新設計產品，甚至研究使用回收或二手記憶體。

原因很簡單：

Acer 和一家每年只生產幾萬台設備的小公司，根本不是同一種買家。

大型 OEM 擁有長期採購合約、多家供應來源、更大的訂單，以及更強的談判能力。

小廠則可能碰到：

原廠優先供給大型客戶 → Distributor 配額不足 → 最低訂購量過高 → 只能進入現貨市場搶貨。

所以市場可以同時存在兩個看似矛盾的事實：

Acer：很多人排隊想把記憶體賣給我。

以及：

小型 OEM：我還是拿不到我要的規格。

兩句話都可能是真的。

這也是為什麼不能只用單一公司的供應狀況判斷整個全球記憶體市場。

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真正仍然緊張的，是高階記憶體

另一個必須拆開看的問題是：DDR4、DDR5、LPDDR5X 與 HBM 並不是同一個市場。

一般 DDR4 或標準 DDR5 的供給增加，不代表 AI 加速器使用的 HBM 同時變得充裕。

Reuters 近期就報導，中國 AI 晶片業者因為 HBM 供應吃緊而提高加速器價格，部分產品報價上升數十個百分點。

這表示現在的記憶體市場已經高度分裂：

Commodity DRAM：供給正在改善。

部分高階 DDR5／LPDDR5X：仍可能緊張。

HBM：AI 基礎設施需求仍造成強烈供應壓力。

因此媒體若只寫『記憶體缺貨』四個字，其實會把幾個完全不同的市場揉成一顆資訊丸子。

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為什麼 PC 到 2027 年中還可能繼續變貴？

因為 PC 售價存在時間差。

OEM 並不是今天看到 DRAM Spot Price 下跌，明天就能把 Notebook 售價降低。

產品通常早在幾個月前就完成 BOM、採購、定價與通路協議。

因此：

零組件先漲 → OEM 成本提高 → 新一代產品重新定價 → 幾個月後才反映到消費市場。

價格下跌也會發生同樣的延遲。

所以即使 2026 年第四季部分 DRAM 開始鬆動，消費者真正看到的 PC 降價時間可能仍然落在 2027 年。

陳俊聖因此預估，PC ASP 可能在 2027 年中旬到達高峰，之後才有機會開始下降。

但他同時也強調，真正反轉時間沒有人能準確知道。

這一點非常重要。

2027 年中不是價格一定下跌的『預言日期』，而是一個根據新增產能、現有庫存與終端需求推算出的轉折區間。

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真正需要觀察的是四個訊號

如果未來幾個月出現下面四件事情同時發生，記憶體週期就可能真的開始轉向：

第一，Spot Price 持續下跌。

現貨商願意降價，代表市場開始出現更強的去庫存壓力。

第二，Contract Price 也開始下降。

如果大型 OEM 合約價跟著跌，代表鬆動已不只是零星現貨市場現象。

第三，OEM Inventory 上升。

PC 與手機需求若因漲價下降，而製造商庫存持續增加，下一輪採購量自然會下降。

第四，中國產能持續放量。

如果 CXMT、YMTC 與其他中國供應商真正進入更多國際客戶供應鏈，市場可用供給會再增加。

一旦變成：

Spot ↓ + Contract ↓ + Inventory ↑ + Supply ↑

市場心理可能迅速反轉。

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到時候最怕跌價的，反而不是消費者

假設一家盤商在高點買入大量 DDR5。

市場價格開始下降時，它有兩個選擇。

第一個選擇是降價，把庫存換成現金，但必須承認虧損。

第二個選擇是繼續維持高價，等待行情反彈。

很多公司會先選第二條路。

於是市場早期會出現一種奇怪現象：

上游價格已經開始下降，但零售價格就是不動。

然而如果更多賣家開始清庫存，第一個降價者就會迫使其他人跟進。

此時心理會從：

『現在不買，以後更貴。』

突然變成：

『我今天進貨，兩個月後是不是會更便宜？』

一旦買方開始等待，成交量就會下降；成交量下降，又逼迫持有大量庫存的賣方進一步降價。

這就是庫存修正 Inventory Correction 最可怕的地方。

價格上漲靠的是大家搶著買。

價格下跌則可能從大家突然不想買開始。

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所以這波到底是不是炒作？

比較合理的答案可能是：前半段是真實供需緊張，後半段開始混入愈來愈多庫存與預期交易。

AI、HBM、Server DRAM 與 Enterprise SSD 的需求是真的。

傳統 DRAM 產能受到排擠也是真的。

原廠提高價格是真的。

小型 OEM 拿不到貨同樣是真的。

但到了 2026 年下半年，Commodity DRAM 的供應正在改善、中國新增產能正在進入市場，部分 DDR4 已經出現鬆動，而不同賣家的報價差距又異常巨大。

因此『所有記憶體都會一路缺到 2030 年』這種簡單敘事，開始愈來愈難成立。

現在的問題已經從：

市場有沒有貨？

逐漸轉變成：

市場願意用什麼價格把貨賣出來？

這兩個問題，只差幾個字，背後卻是完全不同的產業週期。

如果 Acer 的判斷接近現實，2027 年真正精彩的可能不是另一輪缺貨新聞。

而是當新增產能、疲弱需求與高價庫存同時碰撞後，到底會有誰第一個開始降價。

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Tech English｜本文技術名詞

Physical Shortage｜實體短缺
市場上的實際商品供給不足，即使買方願意支付合理高價，也可能無法取得足夠數量。

Spot Price｜現貨價格
可以在較短時間內成交的市場價格，對供需與交易情緒變化通常比長期合約價格更敏感。

Contract Price｜合約價格
大型 OEM 與記憶體供應商依季度或其他週期議定的採購價格，通常比現貨價格穩定，但反應速度較慢。

Price Stickiness｜價格僵固性
即使成本或供需條件已經改變，終端售價仍不會立即同步調整的現象。高價庫存、合約與通路策略都可能造成價格僵固。

Inventory Correction｜庫存修正
企業發現庫存高於實際需求後減少採購甚至清庫存，使供應鏈訂單與價格快速下降的週期。

Tacit Coordination｜默契式協調
競爭企業沒有明確協議，但因面對類似市場資訊與利益結構而採取相似定價或產能策略的情況，不能單憑結果相似就等同於非法價格串通。