威剛法說會：Q2 獲利創新高，明年 DRAM 缺貨恐比今年更嚴重

威剛第二季營運全面創高

威剛科技於法人說明會公布 2026 年第二季營運成果，在記憶體景氣循環持續向上的帶動下，公司第二季營收、營業利益、稅後淨利及每股盈餘全面刷新歷史紀錄。

第二季營收達 381.4 億元，季增 46%，年增接近一倍；稅後淨利首度突破百億元，達 107 億元，年增約十倍；EPS 為 32.39 元，同樣創下歷史新高。

累計上半年營收達 642 億元，已超越去年全年 530 億元；稅後淨利達 207 億元，年增約 13 倍，上半年 EPS 達 62.46 元，顯示記憶體價格上漲已大幅反映於營運表現。

DRAM、NAND 價格持續上漲

公司指出，自 2025 年第三季開始，DRAM 合約價一路走升，目前第三季仍預估可再上漲超過 20%，約落在 20% 至 30% 區間。

NAND Flash 漲勢則更為強勁。今年第二季價格已大幅上揚約 60% 至 70%，第三季預估仍將再上漲 35% 至 40%，漲幅高於 DRAM。

威剛認為，目前整體記憶體市場仍處於供不應求狀態，第四季以及明年上半年價格仍將維持向上趨勢，實際漲幅則仍須由上游原廠決定。

公司預估：2027 年 DRAM 缺貨將更加嚴重

法人最關心的問題之一，就是記憶體是否已接近景氣高點。

威剛表示，目前觀察並非如此。

公司認為，今年到明年供給端新增產能有限，即使部分中國記憶體廠商持續擴產或規劃 IPO，也不會立即改變市場供需。

目前 AI Server、高效能運算以及 PC 換機需求仍持續推升 DRAM 消耗量，因此預估 2027 年 DRAM 缺貨情況將比今年更加明顯。

至於 NAND Flash，供給同樣偏緊，預估明年上半年仍將維持缺貨狀態。

DDR5 將成為最缺貨產品

針對 DDR4 與 DDR5 未來供給狀況，公司表示，兩者都可能出現供貨吃緊。

但由於目前 PC 與 Server 已全面轉向 DDR5，且威剛自身出貨重心也以 DDR5 為主，因此預期 DDR5 的缺貨程度將比 DDR4 更加嚴重。

庫存策略維持高水位

截至第二季底，威剛庫存金額約 494 億元。

其中 DRAM 庫存約三個月，NAND Flash 約五個月，與第一季相比並沒有明顯變化。

公司表示，目前沒有積極降低庫存的計畫。

由於預期明年供貨仍然吃緊，公司將持續維持高庫存策略，以確保未來出貨能力。雖然第三季庫存金額可能因 ASP 上升而增加，但實際庫存數量預估與第二季相近。

LTA 長約以保量為主，不保價格

威剛透露，公司去年已與多家 DRAM 及 NAND 原廠簽署長期供貨協議（LTA），目前也持續與供應商洽談明年供貨合約。

公司強調，LTA 的主要目的在於確保供貨量，而非鎖定價格。

目前所有 LTA 均採一年一期方式簽訂，價格則依市場行情滾動調整。

為何一邊增資、一邊配息？

法說會另一焦點，是公司宣布半年配息，同時又辦理可轉債與現金增資。

管理層表示，兩者目的不同。

半年配息主要是回饋股東，分享上半年創紀錄的獲利成果；而辦理 CB 與現金增資，則是因記憶體價格上漲導致採購成本大幅提高，需要更多營運資金與現金流，因此募集資金主要用於償還銀行借款及增加資金周轉空間。

第三季營運可望再創新高

公司同步公布，7 月營收達 183.8 億元，月增超過 25%，年增約三倍，連續第五個月改寫歷史新高。

管理層指出，六月下旬開始，品牌通路庫存已恢復健康水位，七月及八月需求均明顯優於四、五月，因此預估第三季營收將優於第二季。

不過，公司也提醒，由於採購成本同步上升，毛利率未必能同步創高。第三季毛利率可能仍較第二季略有調整，但變動幅度預估將比第二季更為平緩。

晶片觀測站觀點

整場法說會最值得注意的訊號並非第二季創高，而是管理層對 2027 年供需的看法。

威剛認為，AI 伺服器持續擴建、DDR5 普及，以及原廠資本支出仍偏保守，使 DRAM 供給緊張可能延續至明年，甚至較今年更加嚴重。

另一方面，公司持續提高庫存、簽署 LTA、辦理增資與可轉債，也反映管理層希望提前鎖定未來供貨能力，而非單純因價格上漲而追價備貨。

若未來 AI 基礎建設需求維持強勁，記憶體價格仍有機會延續高檔，對模組廠、控制 IC 與相關供應鏈皆具有正向影響。