NAND 漲太兇連原廠都怕了：Kioxia 主動踩煞車，擔心高價反而殺死 AI 需求

記憶體產業有一個看似非常簡單的邏輯：

缺貨 → 價格上漲 → 原廠賺更多錢。

但當價格一路漲到連供應商自己都開始喊停，事情就變得有意思了。

日本 NAND Flash 大廠 Kioxia 執行長 Hiroo Ota 最近罕見公開表示，NAND 價格目前已處於相當高的水準，公司現階段的優先事項不是繼續猛烈提高售價，而是讓價格維持在目前高檔，避免過度漲價傷害資料中心客戶的長期 AI 投資意願。

這個訊號非常值得注意。

因為 2026 年的 NAND 市場並不是需求疲弱。

恰恰相反。

AI 正在把 NAND 從過去相對不起眼的儲存零組件，推向 AI 基礎設施的重要瓶頸之一。

大型模型訓練需要保存 datasets、checkpoints、embedding databases 與大量中間資料；推論系統又需要快速讀取模型權重與海量資料。GPU 數量增加之後，後面的 storage throughput、capacity 與 power consumption 也必須一起放大。

因此這一輪 NAND 上漲背後確實有非常強的結構性需求。

問題是：價格不是可以無限往上拉。

當 NAND 太貴，客戶不一定繼續照單全收。

他們可能開始改變系統架構。

Kioxia 擔心的不是今天賣不掉，而是明天客戶不買了

這正是 Hiroo Ota 的表態真正有意思的地方。

對 NAND 原廠而言，短期把合約價再推高 10%、20%，帳面上當然很好看。

可是大型資料中心採購 NAND 並不是一次買幾顆 SSD。

AI infrastructure 通常涉及數千到數萬台伺服器，後方可能連接 PB 甚至 EB 等級的 storage pool。

假設一套 AI cluster 原本規劃：

GPU → HBM → DRAM → Enterprise SSD → Cold Storage

當其中 Enterprise SSD 的成本突然暴增，整個 Total Cost of Ownership 就會改變。

資料中心業者接下來不一定選擇支付更高價格。

可能的反應包括：

降低每台伺服器的 SSD 容量。

延長既有 storage 使用時間。

將較冷的資料移往 HDD。

增加 compression、deduplication 或 tiered storage。

延後部分 AI infrastructure 擴張。

甚至重新思考哪些資料真的需要放在高效能 NAND 上。

這就是經濟學裡非常重要的 Demand Destruction，需求破壞。

價格上漲一開始增加供應商收入，但當價格突破某個程度後，客戶開始尋找替代方案、減少使用量或延後採購。

再往上漲，收入不一定繼續增加，反而可能把未來幾年的需求一起削掉。

Kioxia 現在擔心的，就是這個拐點。

AI 讓 NAND 變重要，也讓 NAND 更不能漲到失控

過去談 AI 半導體，焦點幾乎全部放在 NVIDIA GPU 與 HBM。

但 AI 基礎設施真正運轉後，問題很快就會從：

算得夠不夠快？

變成：

資料餵得進去嗎？

一個 GPU cluster 如果大量時間都在等待資料從 storage 搬進來，再昂貴的 GPU 也只是在機櫃裡發熱。

這也是 Kioxia 近年非常積極強調 AI storage 的原因。

公司在 2026 年推出與展示的產品方向，已經明顯往企業級與 AI workload 靠攏。

第 10 代 BiCS FLASH 1Tb TLC NAND 的 NAND interface speed 達到 4.8 Gb/s，相較第 8 代提升約 33%，主要目標之一就是企業與資料中心 SSD。

Kioxia 甚至正在發展 PCIe 6.0、超高 IOPS SSD，以及嘗試利用 NAND 與 CXL 建立位於 DRAM 與傳統 SSD 之間的新儲存層級。

這代表 NAND 已經不是單純的『硬碟替代品』。

它正在進入 AI memory hierarchy。

但也正因如此，如果 NAND 價格暴漲，影響就不只是 SSD 變貴。

它會開始增加整套 AI infrastructure 的成本。

2026 為什麼 NAND 會這麼緊？

TrendForce 對今年 NAND 市場的判斷相當明確。

2026 年 NAND Flash 市場整體仍處於 undersupply，供不應求。

背後有兩個主要原因。

第一個當然是 AI。

AI server、enterprise SSD 與 data center storage 持續吸收大量高容量 NAND。

第二個則比較反直覺：

NAND 原廠並沒有瘋狂蓋新產能。

記憶體廠現在同時面對另一個更會吃資本支出的怪獸：HBM 與 DRAM。

AI 對 HBM 的需求極強，因此 Samsung、SK hynix、Micron 等大廠有大量資金與 fab space 必須投入 DRAM 與 HBM。

TrendForce 指出，2026 年 NAND 供應商主要透過 process migration，製程升級提高 bit output，而不是依賴大量新增晶圓廠。

簡化來說就是：

同一片 wafer 想辦法塞進更多 bit，而不是無限制增加 wafer 數量。

這種策略資本效率較高，但在需求突然快速上升時，供應彈性也比較有限。

於是形成了 2026 很特殊的狀況：

AI 吃 NAND。

AI 同時又讓記憶體廠優先投資 HBM。

結果 NAND 新產能增加得沒有需求快。

供給自然緊張。

但 2027 的故事可能開始不一樣

這也是 Kioxia 現在不想把價格推到失控的另一個重要背景。

TrendForce 預估，到了 2027 年，NAND Flash 的 supply bit growth 將逐漸超越 demand bit growth。

AI server 的需求仍會很強，但幾個因素會開始改變市場平衡。

首先是製程升級。

Samsung、SK hynix/Solidigm、Kioxia/Sandisk、Micron 等廠商都持續提高 NAND stacking、bit density 與製造效率。

同一座 fab 即使 wafer start 沒有暴增，總 bit output 還是會持續增加。

第二是新增與擴充產能開始進來。

中國 NAND 產能的占比也預計繼續提高。TrendForce 預估，中國供應商在全球 NAND bit output 的占比到 2027 年可能接近 19%。

第三則是 NAND 最大的老問題：

消費電子並沒有跟 AI 一起狂歡。

PC、智慧型手機與其他消費性電子需求依然相對疲弱。

因此 NAND 市場逐漸形成兩個世界：

Enterprise / AI storage：需求很強。

Consumer electronics：需求沒那麼強。

到了 2027 下半年，如果 NAND bit output 繼續提高，而消費市場沒有同步復甦，整體供給緊張就可能開始緩解。

TrendForce 因此預期，NAND Flash 市場在 2027 年下半年有機會逐漸轉向較寬鬆的供需環境。

這與 DRAM 的情況非常不同。

DRAM 因為 HBM 持續吃掉大量先進產能，2027 年供給仍可能維持相對緊張。

換句話說，接下來可能出現一個很有趣的記憶體分岔：

DRAM：還很緊。

NAND：開始鬆。

Kioxia 自己也正在擴產

Kioxia 當然不是因為害怕價格太高，就停止投資。

恰好相反。

2026 年 8 月，Kioxia 宣布開始準備在日本岩手縣北上工廠興建新的 Fab3，也就是 K3 廠房，目標在 2029 財政年度開始運作。

新廠將用於先進 3D NAND Flash，Kioxia 明確把 Agentic AI、Physical AI 與 On-device AI 列為中長期需求來源。

另一方面，Kioxia 與 Sandisk 已經在 Kitakami Fab2 開始生產第 10 代 3D NAND。

也就是說 Kioxia 的真正策略不是：

NAND 要跌了，所以不要投資。

而比較接近：

長期需求很好，所以要擴產；但短期不要把價格拉到破壞客戶需求。

這兩件事並不矛盾。

事實上，這反而是成熟記憶體廠最希望看到的市場狀態。

價格夠高，可以維持良好毛利與資本支出。

但不要高到客戶開始逃跑。

這其實是記憶體產業學乖了

NAND 歷史上最痛苦的問題，就是極端週期。

景氣好的時候：

價格上漲 → 所有人擴產 → 產能暴增。

幾年後：

供給過剩 → 價格崩盤 → 廠商砍 CapEx → 供給減少。

接著再回到缺貨。

一輪又一輪。

這就是著名的 memory cycle。

今天的 NAND 廠商顯然比十年前更加謹慎。

經歷過 2022 至 2023 年 NAND 價格崩跌與庫存危機後，大型供應商對『看到高價就全力擴產』這件事已經沒有那麼衝動。

AI 又讓情況更加特殊。

因為 AI infrastructure 是一個可能維持很多年的巨大市場。

對 Kioxia 而言，與其在 2026 把 NAND 價格榨到極限，再讓 hyperscaler 於 2027 開始削減 SSD 容量，不如讓 AI storage 成為可以持續五年、十年的結構性需求。

這就是 Hiroo Ota 的表態真正透露出的訊息。

NAND 原廠第一次開始怕自己的好日子太好

所以這次最值得注意的，並不是『Kioxia 要降價』。

目前 Kioxia 並沒有宣布大幅降價。

Ota 的態度比較接近：

價格已經很高了，先維持，不要再把油門踩到底。

這是一個非常微妙但重要的差別。

它代表 NAND 市場目前仍然強勢。

可是供應商已經開始考慮下一階段：

如果 AI infrastructure 的成本繼續上升，客戶究竟還願意買多少？

而 TrendForce 對 2027 下半年的預測又進一步增加了這個問題的重要性。

假設今天把價格拉到極端高位，客戶開始節省 storage；一年後新的 bit output 又逐漸釋放，原本供不應求的市場就可能突然變成：

需求被高價壓住 + 供給開始增加。

這正是記憶體廠最不希望重新看到的組合。

因此 Kioxia 現在主動踩下的，不是 NAND 景氣煞車。

而更像是：

價格煞車。

目的是讓 AI 這台巨大的需求引擎，不要因為燃料太貴而自己熄火。

對整個 NAND 產業來說，這可能也是 2026 下半年非常重要的一個轉折點：

市場關注的問題正在從

『NAND 還能漲多少？』

慢慢變成

『NAND 漲到多少，客戶就會開始少買？』